2026年5月，是国内松节油市场运行至关键节点：主流成交价格站稳41000元/吨以上，创下历史新高。此轮价格走高，并非短期炒作驱动，而是国内库存见底、全球供应减少、需求略增三大因素共同作用的结果。进入6月，在新产季即将到来之际，很多工厂老板、深加工用户还有脂农脂贩都很关心松节油下半年的走势。现在笔者将下半年第三第四季度市场行情简单分析一下，供大家参考。

总的来说个人预测松节油下半年整体都会在3字头高位运行，6-8月是湿地松节油青黄不接之时，供需偏紧，4字头高位运行具备坚实支撑，马尾松节油现已进入产季，供应量加大，湿地松节油和马尾松节油差价会出现，就目前来看，6-9月期间湿地节油比马尾节油价格高一两千都是正常的。

一、国内现货库存持续走低，市场进入“低库存+弱流通”状态。目前国内松节油库存已降至近六年来最低水平。贸易商、加工企业普遍现货储备枯竭，多数企业仅维持少量订单备货，部分中小加工厂已接近“零库存”运行。6月初最新摸底统计全国松节油现货库存不足2000吨，湿地松节油库存相对比较集中。按往年生产情况来预测6-8月马尾云南松节油每个月平均约生产1600吨，三个月合计约4800吨，6-7月基本没有新的湿地松节油货源，8月两广有少量湿地松节油供应，总量约1500吨左右，也就是说6-8月总共可供应新货源只有6300吨左右，加上库存总供应量才8300吨，去年松节油总产量7万多吨，平均每月消耗6000吨国产松节油。即使深加工6月都无需采购只消化库存，这点库存根本不足以支撑7-8月2个月的旺季需求，节油供应短缺十分明显。尤其是湿地松节油在6-8月供应更加紧张，这种现象进入7月会很明显。只有通过涨价来调整和分配需求，这样才能达到新的平衡。

二、按照阳历来算今年新产季启动普遍延后，9月底前难有大规模供应补充。国内松脂新产季的启动节奏，直接决定松节油新增供应节奏。目前仅广西有少量马尾松脂下山，对市场补充极为有限；云南6-9处于雨季淡季，产量大幅减少，可供松节油十分有限。

广东、福建、江西、湖南等南方产区同样受持续多雨、湿度偏高影响，采脂进度受阻，新产季启动时间整体后移。国家气象局最近已预测由于厄尔尼诺现象出现，今年出现极端天气的可能性很大，全球农作物都可能会出现减产，我们的松树林产品也不会例外。个人觉得赌今年提前上市和增产的行为风险相对比较大。

三、全球供应同步收缩，外部进口补充空间显著收窄。2025年在国内供应减少的情况下，全球松节油市场亦呈现结构性减产、区域性断供特征，外部进口补充能力明显减弱。

美国市场：2025年由于环保问题，美国两大浮油松香厂直接关停，导致硫酸盐松节油比2024年减产约3万吨，作为全球传统硫酸盐松节油主产国，其产能收缩直接影响全球供应格局，对印度出口大幅下降，导致印度客户转买脂松节油，这也是今年脂松节油价格创历史新高的主要原因。

欧洲市场：2026年2月由于伊美以战争爆发，导致石油，天然气价格大涨，欧洲很多用来生产浮油松香和硫酸盐松节油的原料被转去生产生物柴油，导致欧洲今年上半年硫酸盐松节油减产15%，欧洲每年硫酸盐松节油产量在7万吨左右，预计今年会减产上万吨，这也会给松节油下半年在高位运行提供有力支撑，即使在第四季度松节油大量上市也不会出现2019年那样的深度回调。

南美市场：当前正值南半球冬季，巴西、阿根廷等南美主产区半停产状态，松节油产出很少，目前整个南美松节油现货库存非常少，基本可以忽略不计，而南美是全球重要出口区，季节性断供进一步加剧全球供应紧张。目前南美湿地松香报价也非常高，进口回来比国产湿地松香价格高一大截，也是欧洲浮油松香上半年减产导致欧洲松香深加工高价抢购南美湿地松香弥补不足造成的。

东南亚市场：越南、印尼等产区2025年由于台风雨季泥石流的影响松节油减产15%左右。

四、2025年下半年到今年上半年松节油价格虽然在高位运行（平均单价在30000以上），需求仍然略有增长，尤其是甲基丙烯酸异冰片酯（IBOMA）需求增长明显，价格承受能力也强，国产产能在2025-2026年集中爆发。当松节油价格来到4字头，有些低附加值容易替代的产品会承受压力，减少用量，这样才能达到新的平衡。这是市场的自然规律，因此在第四季度供应量加大时价格会自然慢慢回调达到一个新的平衡点，我认为这个平衡点也是在三字头，即使在第四季度也不会出现深调。今年松节油这一波强势上涨也给了深加工用户彻底去库存的机会，目前所有的深加工厂之前积压的滞销产品库存都被清仓完了，今年可以说是轻装上阵。

五、2026年6—8月，松节油市场将持续处于库存见底、新增供应停滞、全球补充不足、需求刚性的多重紧平衡格局。当前价格高位，是供需关系的客观反映，而非短期情绪驱动。与此同时，受国际局势影响，中东地区冲突持续扰动供应链，连带松香市场同样维持高价区间，上下游原料成本同步走高。

面对当前整体高价环境，部分生产企业出于经营考量，计划在新产季全面到来前，借助空单操作适度平抑市场热度。其核心目的，是规避开市后高价收购松脂原料带来的经营压力与成本风险，属于行业主体提前对冲风险的常规市场行为。但此类人为调节手段，并未改变当下库存短缺、新增货源缺位、刚需持续存在的核心基本面。去年2-9月价格上涨过程中有3-4次的短暂回调，而今年价格从2月涨到5月一次回调都没有，上涨势头非常强势。所以个人觉得6月盘整小幅回调也非常正常。但是如果工厂或者深加工因此在第二季度看跌赌跌签空单的话，其风险则非常之大。价格短暂回调其实就是无库存的深加工厂补货的良机，因为极有可能在7-8月再迎来一波上涨。

综上所述，今年松节油总体供应仍然偏紧，在6-9月乃至更长时间内，高位稳定运行态势具备坚实供需基础。

作者署名:香精香料多年从业人员